由北大国发院主办的“第六届国家发展论坛”于2021年12月19日在北京举行。主题为“世界大变局下的国家发展”。长江证券首席经济学家伍戈出席并演讲。

伍戈演讲的题目是“直面三重压力”。

他表示,三重压力这个词是来自于刚刚结束的中央经济工作会议,中央经济工作会议特别提出了所谓的三重压力,就是中国经济目前面临着需求收缩、供给冲击,以及预期转弱的三重压力。客观上讲,中国经济是在过去的两年中,疫情已经两年了,过去两年中,中国是世界上最先走出疫情,或者说率先恢复生产的国家。为什么突然之间,特别是今年下半年经济面临着一下子的三重压力呢?怎么样样看待这些问题,以及如何应对呢?

伍戈认为,如果从供给的冲击应该是工业生产领域,前期的缺煤限电,后来的能耗的双控。如果从大宗商品价格上涨也是同样的问题,现在很多的价格的上涨不是说由于需求面好,而是产能利用率在大幅压降的过程中,价格的上升。从这个角度能够感觉到来自于供给端的掣肘力非常强。

伍戈提到,中央经济工作会议中,提到了新能源或者说可再生能源这块的原料,是可以不计入到整个能耗双控的总量目标的。这对整个的经济影响,可能从供给约束而言非常大。“今年的单位GDP能耗目标下降3%,但是如果把这个新能源给约束掉,或者是去掉之后,其实我们大概今年是可以能够下降1个百分点,到明年可能更多。所以从这个意义来讲,单位GDP能耗,特别是能耗双控的约束,到明年由于设计或者考核更加科学的话,会得到明显的改善。”

谈到需求端,伍戈认为,今年下半年的需求端的走弱与地产有关系。海外债券的违约,使得海外的投资者,也包括美国财政部的官员也开始提及,中资的美元债,特别是房地产面临的风险。

伍戈说:“在这种情况下,我们更担心的一方面是整个地产风险的问题,另外一方面这一轮房地产企业的行为,确实出现了很大的异化。就是在库存很低的情况下,房地产企业既不去拿地,也不新开工。这在过去十几年没有出现过,现在库存很低,按道理他有很强的拿地的意愿,但是这次没有。也许到明年某个时候,我们会担心一方面看到投资和销售的下滑,另一方面市场上确实没有了房地产的库存,如果在库存很低的情况下,房价还是有一定的压力的。”

房地产的健康良性发展,也是我们中央经济工作会议提出的一个客观的要求。伍戈认为,目前对房地产而言也许是两步走,第一步,还是要化解风险,从某些头部企业违约之后,中央、地方和房企,三方都在介入。一方面要把地产稳住,另外一方面也要防范在地产风险化解过程中可能存在的企业的道德风险,把两者兼顾到可能需要多方的参与和博弈过程。

伍戈最后说,中央经济工作会议中提到了两个因素,一方面是供给和需求,另外一方面是预期的问题。“所以我们觉得目前,我们也接触很多投资者朋友,他们对未来能够投什么,不能够投什么,哪些是要亮红灯,哪些要亮绿灯,这点还不是很明晰。所以信息和预期比黄金更重要,除开供需两方面正在纠偏之外,更重要的是能够让广大的一般的民营企业或者说一般的私人企业,能够很清楚的知道,政府和市场的手边界在哪儿。如果这个不明确的话,确实对他们很多要跨期进行投资的话会形成迷茫。很希望实现六稳的过程中,具体执行层面释放具体的信号,供需双方实现更好的纠偏,从而实现明年更高质量的发展。”


新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注